Case 08 · 为什么股市上涨并不一定意味着经济很好

常见的直觉

股市是经济的体温计。它涨，说明经济在变好。

股价等于未来现金流除以折现率（第 22 章）。这个式子里，有三件事可以让价格上涨，而其中两件和普通人的日子没什么关系：

反过来也成立：经济不错、但利率快速上升的年份，股市完全可能下跌。

受益：持有资产的人。股价上涨对他们是实打实的财富增长。

承担成本：只有工资收入的人。他们不但没有分到这部分增长，还可能因为裁员或成本压缩而受损。

二阶：财富效应推高消费，但集中在持有资产的人群。高端消费火热、普通消费疲软，可以同时出现。

三阶：资产与工资的差距持续扩大，最终变成政治议题，推动再分配、税收改革或保护主义（Case 09）。